ＥＣＢ利下げ開始へ、米英に先行－ピークから低下も先行き不透明 - ブルームバーグ

欧州中央銀行（ＥＣＢ）は、ユーロ圏経済への負荷が和らぐほどインフレが十分抑制されたと確信し、６日に開く政策委員会の会合で、過去最高水準にある政策金利の引き下げを開始する構えだ。

　　ＥＣＢは５会合連続で中銀預金金利をユーロ発足後で最も高い４％に据え置いてきた。ブルームバーグの調査結果によれば、3.75％への0.25ポイントの利下げが決定されるとアナリストのほぼ全員が予想。ＥＣＢ当局者もその対応を最近数週間にわたり広く発信してきた。

　　物価上昇率は２％の目標に向け順調に鈍化しているわけではないが、ラガルド総裁は、ユーロ圏20カ国のインフレ率が歴史的急上昇を経て、「抑制された状態にある」と５月に宣言した。自国のインフレがより執拗（しつよう）に尾を引く連邦準備制度やイングランド銀行（英中央銀行）より先にＥＣＢは金融緩和の軌道に入った。　

Investors Have Pared Wagers on ECB Easing

Source: Bloomberg

　　ユーロ圏の５月の消費者物価指数（速報値、31日発表）は前年同月比2.6％上昇と予想を上回り、前月の2.4％から加速。食料品やエネルギーなど変動の激しい項目を除くコアインフレ率も2.9％と前月を上回る伸びとなった。

ユーロ圏インフレ、５月は2.6％に伸び加速－ＥＣＢ利下げ直前

　　６月より後にＥＣＢが進む軌道ははっきりしない。予想より強い経済成長とインフレ率、賃金上昇を示すデータが示されたことで、見通しは慎重さを増した。年内３回の利下げを大部分のエコノミストは想定するが、投資家は期待を後退させ、完全に織り込むのは２回だけだ。

　　ＥＣＢの政策委メンバーのうち、ナーゲル・ドイツ連邦銀行総裁やシュナーベル理事といったタカ派でさえ、今週の0.25ポイント利下げに十分な根拠があるとこれまで主張してきた。最近の一連の経済データを受け、それほどのコミットメントは、若干驚きを持って受け止められた。

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　　ポイント72ヨーロッパの欧州経済リサーチ責任者 セーレン・ラデ氏は「彼らの反応関数と整合的であろうとすれば、今週は実際には現状維持とすべきだ。彼らがひねり出した政治的妥協をそれは意味している」と見解を示した。

　　ブルームバーグ・エコノミクス（ＢＥ）のシニア・ユーロ圏エコノミスト、デービッド・パウエル氏は「ＥＣＢが６日に25ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）の利下げを決定するのは、ほぼ確実だ。今後数カ月で何が起きるかが記者会見の焦点になるだろう。ラガルド総裁が７月の追加の動きを明確に示唆することはなさそうだが、９月のさらなる行動にそれとなく同意を与えるかもしれない」と指摘した。

　　ＥＣＢは６日の金融政策決定と同時に最新の四半期経済予測の公表も予定する。

　　ＥＣＢはフランクフルト時間６日午後２時15分（日本時間同９時15分）に政策決定を発表し、その30分後にラガルド総裁が記者会見に臨む。

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Source: Bloomberg

原題：ECB to Begin Cuts But Path Beyond Gets Murkier: Decision Guide（抜粋）

(市場関係者の見解を追加して更新します)

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2024-06-06 01:30:05Z
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